伊利股份健康食品战略分析:奶粉板块收入下滑84亿,亟待提升,伊利奶粉市场

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伊利集团与澳优乳业的资本运作及其未来展望

根据近日的消息,安徽健瓴种子基金总认缴出资额为2亿元,投资期限为12年。该基金专注于大健康领域中的高科技创新创业企业,尤其聚焦于食品科学和生命科学产业。

伊利集团的战略投资

伊利股份表示,通过此次投资,公司能够有效把握新的市场机遇,巩固在健康食品领域的竞争力,并为公司的长远发展注入动力。这是继收购澳优乳业之后,伊利股份在资本运作上的新尝试。最近来看,伊利股份收购澳优乳业的效果似乎尚未达到预期。

收购澳优乳业的背景与过程

在2021年10月27日,伊利公告通过其全资子公司香港金港商贸控股有限公司以62.4亿港元收购澳优34.33%的股份。整体来看,金港以每股10.06港元的价格,购买了澳优上市公司股东持有的超过5.3亿股股份,并认购了澳优新发行的9000万股新股,总耗资约79亿港元。这笔交易被认为有助于伊利在婴幼儿配方奶粉和营养食品细分市场中增强市场竞争力。

持股变化与商誉的影响

此次交易完成后,伊利股份全资子公司金港计划持有超过6.2亿股澳优股份,成为其单一最大股东。随后,金港进一步增持澳优股份至59.45%,投入资金高达87亿元人民币。然而,这笔高溢价的收购也产生了大量的商誉价值。根据2022年年报,伊利股份的商誉总额达到近50亿元,较2021年末的3亿多元增加近16倍。

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澳优乳业的业绩压力与市场反响

由于澳优乳业的业绩逐年下滑,其市值已经跌去超过75%。这对伊利股份造成了较大的商誉减值压力,同时也使得补强奶粉短板的预期大打折扣。数据显示,2022年和2023年,澳优乳业的营收增长分别为-12.2%和-5.3%,均远低于伊利股份预期的9.45%-20.25%的增长率。

因此,自2022年以来,伊利股份的商誉减值准备和损失显著增加。截止2022年报告期末,伊利股份的商誉为49.54亿元,占净资产的9.15%,商誉计提减值为1.75亿元,占净利润93.18亿元的1.87%。根据2023年年报,伊利集团的商誉账面价值为55.59亿元,减值准备余额为3.99亿元,其中商誉减值损失为1.75亿元。

截止至2024年6月30日,伊利股份的商誉为51.9亿元,大部分源于澳优。与此同时,澳优的净利润却同比下降22%,仅有1.45亿元未达商誉额的3%。这表明,尽管婴幼儿奶粉市场可能受高商誉牵累,但未来对婴儿出生数量的需求也正在下降。

华夏的出生率与奶粉市场的展望

根据国家统计局和相关行业调研报告,自2016年以来,中国的出生率发生了显著变化。2016年,中国实施全面两孩政策,全年出生人口达到1786万,出生率为12.95‰,为2000年以来出生人口最多的一年。然而,自2017年起,出生人口连续七年下降。这一出生率的降幅直接导致了婴幼儿配方奶粉市场的萎缩。

据《华夏乳业》杂志社估算,2020年婴幼儿配方奶粉的年需求量缩小超过13万吨,预计2021至2025年期间,婴配粉的年均销售额增长率将为3.9%,明显低于2015-2020年的6.5%。这使得以婴配粉为核心业务的乳企面临更加激烈的市场竞争和市场重组的洗礼。

市场竞争与未来走向

更值得关注的是,人口结构变化将长期影响婴幼儿奶粉消费市场,随着时间的推移,这一变化可能会逐步传导至少儿、青少年乃至成人奶粉市场。因此,在当前的乳品行业中,喜忧参半的局面愈发明显。

根据数据,2024年上半年,澳优的营收为36.81亿元,同比增长4.8%;然而,净利润却大幅下降,达到仅1.45亿元,较上年同期减少了4000万元,降幅高达22%。另一方面,另一乳品巨头受牛乳业在2024年上半年的奶粉业务收入为16.35亿元,同比下降13.67%。相较之下,华夏飞鹤在2024年上半年的收入结构展示,婴幼儿奶粉方面的“乳制品及营养补充剂产品”收入为100.56亿元,同比增长3.7%。

结论:未来的市场挑战与机遇

未来的奶粉市场,或将成为几大乳业巨头间的存量竞争。市场的变化、人口出生率的下降以及消费者需求的变化,都在不断考验着各大乳企的灵活性和创新能力。因此,如何应对未来的市场挑战,抓住潜在的机遇,将是伊利股份以及其他乳业巨头需要认真思考的关键问题。

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